视点丨引导公募基金坚持长期投资

2022-05-04 00:30 投资理财网站

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图片来源/新华社

■张炜

近日,中国证监会发布了《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》(以下简称《意见》)。此举旨在支持基金公司在做优做强公募基金主业的基础上实现差异化发展,壮大公募基金管理人队伍,提高中长期资金占比,持续推动保险、理财、信托等各类资管机构通过直接投资、委托投资、公募基金等形式提高权益投资实际占比,并实施长周期考核。

公募基金作为重要的机构投资者,在资本市场改革发展稳定中发挥着日益重要的作用。公募基金应该发挥资本市场“稳定器”和“压舱石”的功能作用,但在我国其投资风格也容易呈现散户化的特点,换手率明显高于美国股票基金。国泰君安2015年的一份研究报告称,主动型股票和混合公募基金换手率从2004年的平均113%提高到2013年的334%,而美国股票型基金1980年至2013年间的平均换手率为61%,2013年为41%,2013年中国股票基金的换手率为美国的8.14倍。这被认为是A股“牛短熊长,暴涨暴跌”的根源之一。与此同时,国内基金持有人买卖基金过于频繁,有的把基金当股票“短炒”,“基金赚钱而持有人亏钱”现象突出。这使得股市大跌时加剧负反馈。

有市场人士称,公募基金若成为不了“稳定器”“压舱石”,就可能变成加剧股市追涨杀跌的“放大器”。基金若不能平抑人性贪婪与恐惧盲从性,就可能放大人性各种弱点。因而,引导基金及持有人理性投资、价值投资非常重要。

公募基金难以成为“稳定器”的原因之一是扭曲的考核机制和市场环境。此次公布的《意见》要求,切实改变“重首发、轻持营”的现象,严禁短期激励行为,加大对基金定投等长期投资行为的激励安排,将销售保有规模、投资者长期收益纳入考核指标体系。

近年来,明星基金经理新品火爆,有的公募基金风格漂移“挂羊头卖狗肉”。对于这些市场乱象,《意见》明确要求,“引导基金管理人构建团队化、平台化、一体化的投研体系,提高投研人员占比,完善投研人员梯队培养计划,做好投研能力的积累与传承,扭转过度依赖‘明星基金经理’的发展模式”“引导基金管理人坚持长期投资、价值投资理念,采取有效监管措施限制‘风格漂移’‘高换手率’等博取短线交易收益的行为”。

随着近年来“炒股不如买基金”,公募基金正成为越来越多投资者的选择。深交所的2020年个人投资者状况调查报告显示,投资者通过公募基金进行财富管理的需求显著增加,投资公募基金的投资者占比67.1%,较2019年大幅增加21.3个百分点。在此背景下,此次发布的《意见》打造基金行业良好发展生态,引导个人投资者理性投资公募基金,将有助于完善市场投资者结构,提高中长期资金占比。对个人投资者来说,公募基金规范发展,不仅有利于A股走稳走强,而且可通过专业理财提高投资的获得感。

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