新华基金周刊观点:短期市场可能仍以寻找结构性机会为主

2021-12-20 00:30 投资理财网站

从上周全球疫情走势来看,数据继续呈现上升趋势,单日新增超过12万。目前全球疫情没有明显的进一步好转,但目前欧洲等国家已经明显好转,引领海外国家逐步复工复产;全球市场情绪现在似乎不受疫情影响,关注的焦点是经济复苏的进程。

新华基金每周视点:短期市场可能还是以寻找结构性机会为主

中国出口值(美元)同比增长-3.3%,4月份为3.5%;进口(以美元计)增长-16.7%,而4月份为-14.2%;贸易顺差629.3亿美元,4月份为453.4亿美元。5月份,国内出口增速为-3.3%,进口增速为-16.7%,均有所下降。进口降幅扩大主要与海外工厂关闭、复苏缓慢、生产几乎停滞有关;出口下降为负增长符合预期,前期PMI数据已明确导向,但下降速度好于市场预期。结构上,一方面,我国涉疫产品出口增速仍较高。如5月份医疗器械和器械出口增速扩大至88.5%,纺织纱线、织物及制品出口增速扩大至77.3%,中药材出口增速增长4.7%。如果不包括这些产品,5月份的出口增长率将为-8.5%。另一方面,前期积压订单的释放效应正在逐渐减弱。展望未来,预计出口将受到多种因素影响;随着海外生产的逐步恢复,需求会有一定程度的恢复,但这也可能意味着部分订单的转移,同时与疫情相关的出口支持也可能会减少。根据PMI新订单指数,预计后续进出口仍将承压,尤其是出口。

整体来看,流动性还算稳定,预计未来一段时间将维持目前的水位。海外流动性依然充足,各项指标表现正常。然而,随着市场风险和生产的逐步恢复,我们可以看到美联储资产扩张的步伐继续放缓。后续从宽货币到宽信用的传导是关键点。

估值方面,a股整体PE由上周的18.31倍上升至本周的18.92倍;剔除创业板商誉减值,PE由上周的69.63倍上升至本周的72.45倍。行业方面,食品饮料、农林牧渔、TMT、电气设备、军工等行业估值均高于历史平均水平。周期、银行、地产、服装、商业等估值低于历史平均水平。

短期来看,市场可能仍会重点寻找结构性机会。由于海外经济数据较好,欧洲疫情明显好转,市场可能更关注此前受损板块的修复逻辑,建议关注消费、媒体、航空、新基建等。

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