金鑫观点|金鑫基金杨杰:固定收益策略的终极思考

2022-02-02 00:31 投资理财网站

金信视点 终局思维" inline="0">

债券被称为固定收益品种,一般是指债券可以在相对固定的时间获得一定的息票和本金。如果只是阶段性持有债券,净价的波动会带来意想不到的盈亏,所以这里说的是相对固定的收益。信用债仍有违约风险,本息回收也指回收概率高。

投资债券有一个最终的思路,就是未来固定债券本息的回收是大概率事件。那么,在非纯债投资中(也就是“”的部分)是否也可以采用最终思维,以较高的概率争取相对确定的收益呢?答案应该是肯定的。

在可转债的投资中,如果采用最终思维,那么可转债触发赎回条款进而推动转股是大概率事件。只要可转债的价格和价值远离触发止赎,坚持持有高概率就能得到差价。实践中,可转债在到期日前触发强赎回,且可转债价格普遍高于触发价格。通过这种最终思维方式,我们可以获得更高的确定性的收益,从而减少投资组合波动,提高投资组合的整体业绩。

在股票投资中,虽然股票没有到期日,分红确定性较低,但我们也可以适当借鉴最终思路。当股票估值和行业景气周期处于相对较低的水平时,向历史平均线摆动的概率相对较高,可以获得更确定性的收益,而回撤会相对较低。

还有一种在股票投资中广泛使用的最终思维。首先估算行业成熟时的规模上限,公司所处行业的占比,盈利能力和估值水平来预测公司可能的市值上限。当然,这种计算更多用于成长股投资,所以在固定收益中使用时要更加谨慎持仓选择。

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提示:基金有风险,投资需谨慎。请投资者根据自身风险承受能力、投资期限和投资目标,自主决策基金投资,选择合适的基金产品。该基金过去的业绩和净值并不表明其未来的业绩。定投无法规避基金投资的内在风险,无法保证投资者的收益,也不是一种等价的理财而非储蓄的方式。基金经理提醒投资者,基金投资要遵循“买方自身负责”的原则。投资者在做出投资决策后,应承担因基金经营状况和基金净值变化而带来的投资风险。资金及风险收益特征详见法律文件及相关公告。

金鑫民达纯债(产品风险等级R2,适合风险承受等级C2、C3、C4、C5的投资者)成立于2020年6月11日。刘煜辉于2021年5月11日开始管理金鑫民达纯债,杨洁、周瑜于2020年6月11日开始管理金鑫民达纯债。金鑫民达纯债A和金鑫民达纯债C成立以来(2020年6月11日-2021年6月30日)收益率分别为5.56%和5.34%,同期业绩基准收益率为2.62%。(收益率数据托管行已审核)金鑫民达纯债a股2020年、2021年上半年业绩分别为0.68%、4.85%,金鑫民达纯债C股2020年、2021年上半年业绩分别为0.57%、4.74%,同期基准业绩收益率分别为0.75%、1.86%。资料来源:金鑫明达纯债务定期报告;业绩基准:中国债券综合财富(总价值)指数收益率*80%银行一年期定期存款利率(税后)*20%。

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