《投资金律》我希望我能在20岁的时候明白 以及关于投资理财最常见的10个问题

2021-12-25 00:31 投资理财网站

03010经典重读

最近的美中贸易战、股市倒挂等国际新闻促使我找了一个周末重读了《投资金律》,这是一本我认为可以称得上是让人安心的经典投资书籍。回顾投资的基本概念,我也记录了自己在投资领域的困惑和转型,也假设如果我20岁,我就知道10个问答会有多好。

财务管理中最常见的10个问题

1.投资能让你变富吗?

2.投资理财应该从哪里开始?

3.哪个投资目标最好?

4.什么是投资股票?

5.选股技巧能带来更好的投资回报吗?

6.投资股票最好的方法是什么?

7.怎么只投资一点钱?

8.我应该多久检查一次我的投资业绩?

9.为什么早期投资很重要?

10.投资理财可以提前退休吗?

投资理财的困惑与转型

学生时代,每当听到“投资理财”这个词,总是心存感激,连碰都不想碰。为什么.我来自一个简单的公务员家庭,身边的亲戚长辈总是跟我说投资有危险。我相信股市投资下跌的真实案例,“现金为王”的概念在我脑海中不断成型。所以,以前我是一个完全规避风险的人,认为这种发大财与我无关。

进入科技行业一段时间后,开始看到各种投资渠道。有些人在选择股票,有些人在玩期权,有些人在玩期货,更多的人在买房。看到人们通过这些投资方式谈论自己赚了多少钱,投资比例有多高,他们开始动摇自己愚蠢和工作有报酬的心。内心的小恶魔开始大喊:“我不能发大财吗?从那以后,我一直在到处寻找投资方法,希望能掌握诀窍。

虽然我已经在职场打滚好几年了,但我身上满是现金和储蓄保险。于是我开始打听很多名师和品牌,还有很多线上线下的课程,都花了几万块钱。但是,作为一个彻头彻尾的厌恶风险的人,自然没有买半只股票,也没有参加半节课,回头看还是觉得庆幸。最后,我选择了最便宜的方法:先看书。

其中,这本书《投资金律》难度适中,资料翔实。如果你能在20岁的时候接触到它,你对投资甚至生活的态度肯定会发生很大的变化。

《投资金律》真希望20岁就懂,投资理财最常见10个问题

投资理财十问一答

1.投资能让你变富吗?

是的,但不是唯一的目的。作者威廉伯恩斯坦(William Bernstein)在本书和《投资金律》中这样说:“投资的目的不是为了变得富有和昂贵,而是为了避免晚年生活贫困。投资的概念应该这么简单,“想输就别想着赢”。

正确的预期应该是长期投入资本并持有企业股份,承受市场短期波动的煎熬,享受时间积累带来的资产复利增长,获得与市场增长同步的报酬。对于市场上任何标榜“跑赢市场”、“一夜暴富”、“确保不亏钱”的投资策略,我都有绝对的怀疑(或者掉头就跑)。

ify">如果认真经营的企业每年顶多获得6%到8%的平均报酬,我们怎么会贪心地认为,自己可以做点功课就获得超额报酬或每年18%?作者也感叹道,对于多数投资人来说,要放弃一举致富的想法简直难如登天。

2.投资理财该从何开始?

从建立扎实的观念开始。一般来说,个人理财有四个领域:储蓄,投资,保险,税务。其中最令人精神为之一振的,非「投资」莫属。除了基本功的储蓄观念之外,从《投资金律》做为学习投资的第一步,是我做过最正确的选择之一。

英文书名「投资的四根支柱」(The Four Pillars of Investing)顾名思义是作者会从四个面向切入,带读者建立起扎实牢靠的投资观念。四根支柱分别是:投资理论、投资历史、投资心理学、投资产业(金融业)。

学习理论,让自己了解投资本质的意义,认识不同的投资标的,认清风险与报酬之间密不可分的关系。

学习历史,可以避免重蹈覆辙,学到历年来市场各种剧烈的涨跌背后,当下的社会氛围以及群众心态。

学习心理学,认识到人类这种不理性的生物,如何受趋吉避凶的本能影响,步上追高卖低的悲惨境地。

学习产业,知道金融投资业跟你之间存在明显的利益冲突,避免自己的投资报酬受到不必要的费用给侵蚀。

3.哪种投资标的是最好的?

视自己的投资心态而定,我认为是股票配债券。书中介绍到,一般所谓的投资标的,可大致区分为四个类别:债券、股票、房地产、原物料。

债券就是「债」,一般而言,债券有其极限:投资者至多只能收到利息,等时间一到就收回本金。相对来说,股票则意味着可分享特定公司在未来的经营利润,如此一来,报酬收益可能没有上限。

投资房地产分两类,买下实际的不动产收租或转卖(一栋房子或店面),以及买进不动产投资信托(REIT)做为类似股票的方式持有。前者需要承担较高的风险,后者则拥有较高的流动性。

原物料则是例如黄金、白银、原油之类的期货商品。这种投资策略,我认为长期来说不如股债配置来的简单暴力,而且恐怕更费心神操作,不适合普通上班族的投资人。

股票搭配债券的组合,既单纯又有效。

以长期投资策略来说,搭配比重较高的股票当作报酬成长的火车头,搭配低比重的债券,降低资产的波动。书中也介绍了人生各个阶段(职场新鲜人、壮年人、即将退休、已退休),适合配置的投资组合比例。

《投资金律》真希望20岁就懂,投资理财最常见10个问题

4.投资股票到底是怎么一回事?

持有股票等于持有企业营运的获利。书中说明,投资股票这件事的本质,就是企业实际营运的股息加上未来的盈余成长,是真金白银的企业经营报酬,而不是用来投机的金钱游戏。

巴菲特的恩师、华尔街证券分析之父班杰明.葛拉汉在经典投资名著《智慧型股票投资人》曾说过:「要透过投资赚取真金白银,就像绝大部分在过去赚来的,并非靠买买卖卖,而是靠拥有并持有证券,收取利息及股息,还有价值的长期增长。」

所以,长期持有,可以享受企业带来的经营报酬。短线进出、择时进出的方式不是在投资,而是在玩数字游戏,更像在赌博。陷入短线游戏的人,容易落入金融投资产业的成本陷阱里,成本对于获利的侵蚀,才是最可怕的隐藏杀手。

5.选股技巧可以带来更好的投资报酬吗?

恐怕不行。书中举了退休基金的例子,很浅显易懂地解说这个盲点。一般国家政府筹办的退休基金,其资金规模动辄数亿元以上,能掌管这些基金的经理人都是万中选一的业界高手。然而他们是怎么操作的呢?

以美国1987到1999年间的243档退休基金为例,它们的资产配置大约是六成股票、四成债券。作者用同样是六、四股债比的指数来比较,发现这十年间,90%以上的退休基金,其绩效都输给指数。近年来,大多数的退休基金都改采「指数化操作」的方式经营,不再靠经理人选股,而是单纯追踪指数为主。

作者因此调侃道,散户似乎没弄懂这件事:如果全国最大的共同基金与退休基金,在充分资讯、彻底分析与高速电脑的协助之下,都没办法正确选股,你认为自己有多大的机会?

6.哪种投资股票的方式最好?

低成本指数型被动基金。延续上面的问题,作者用许多章节继续比较这两者,有专业经理人选股的共同基金、以及指数型被动基金。共同基金指的是你常听金融机构在宣传的「买基金等于一栏子股票,帮你用某某策略投资于某某市场,过去绩效多么亮眼且未来潜力十足」。

结论是,由专业经理人操刀的共同基金,几乎没有证据显示,专业投资经理人拥有所谓「正确选股的技术」。巴菲特著名的跟对冲基金的世纪赌局,五支专业经理人操刀的基金,十年累积下来的绩效远输给标普S&P500指数型被动基金。

作者再次提醒到,想要获得令人满意的报酬,最可靠的方法就是「指数化」(投资整个市场),在台湾股市比较类似的标的就是「台湾50ETF」。巴菲特在2016致波克夏股东信也这么说:「投资人—无论大户或散户—都应该坚持于低成本的指数型基金」。

两种策略最大的差异,除了经理人的心理因素之外,就是「费用成本」。共同基金的管理费用一般比指数型被动基金高(大约是2%比0.25%)。投资界的传奇约翰.柏格在《约翰柏格投资常识》这本书用著名的「蒙地卡罗法」,模拟使用两种策略长期投资的差异,明显看投资期间一拉长,在50年的终点线主动管理式共同基金仅剩下2%的胜率。

7.只有一点钱该如何投资?

努力储蓄,降低费用比例。首先,清楚了解自己的投资目的是「为了未来的消费而延迟目前的消费」,因此趁年轻就开始储蓄、且减少不必要的开销花费。注意听的话,可以发现市场上散播着一种想法:「本金小的人就是要靠压重注才能翻身。」

听起来似乎很有道理,但这番话不正是倾家荡产的赌徒会说出来的?这种话通常也是生存者偏差之下的幸存者说的(或是跟你收学费的股海名师),阵亡者则会要你别再碰股票(例如隔壁老王或远房伯父)。

我自己额外的心得是,阅读就是最便宜的投资。阅读除了可用于投资自我成长之外,也可以让你学习到广泛的理论、历史、跟人性,我如果能给20岁的自己一个衷心建议,莫过于静下心来好好地读过经典投资书籍。少少的几百元书籍,通常抵过数千数万的课程费用(选书则是另外一门学问)。

8.我该多久检视我的投资绩效?

越少越好。作者对于投资心态的建议是,尽量不要太过在意短期损失,而是尽可能分散投资来避免较差的长期报酬(例如投资整体市场的指数型基金)。专注在整体的投资组合上,而不是个别的投资标的。每年都应该计算一次投资组合的整体报酬。

假想我们就是身在其中的投资人,如果每分钟都盯盘看,上涨机率只有50.17%,则每天会经历241分钟上涨的好心情,239分钟下跌的坏心情。

如果每个月才看一次,我们会有67%得月份看到上涨,则每年会经历8个月上涨得好心情,4个月下跌的坏心情。

更甚者,每年才检视一次绩效,则在接下来的20年中,我们将体验到19次的惊喜,只有1次的不愉快!

因此,如果频繁地关注市场,带来的痛苦将远比快乐多。所以,从理性的角度出发,每半年到一年才关注市场,其他的时间拿去做丰富自己生命的事。

9.为什么即早投资很重要?

年轻就是本钱,时间就是魔力。另一本《金钱超思考》这本书则提醒我们,许多人都「太晚」开始准备「退休」的投资计画,以至于无法享受到投资的复利效应。

时间对于投资的复利效应有非常显著的影响,举25岁开始投资以及35岁才开始投资两个例子来看。假设市场的报酬率以5%计算,从25岁开始每年投入10万,连续投入10年然后停止投资(总共投入100万),到了65岁这笔资产会成长到614万。

如果在35岁才开始每年投入10万,也是连续投入10年然后停止投资(总共投入100万),到了65岁这笔资产只会成长到377万。同样投入的总额,40年后两者却存在237万的差异,就是时间的复利效应所导致。

10.可以靠投资理财提早退休吗?

可以。作者提到,储蓄与投资永远不嫌早,大部分的工作者到四十岁后才开始为退休储蓄,结果发现,没办法按照自己的规划退休。我们该专注长期的思考模式,以终为始,先看见终点线的样貌,逆向回推自己的投资策略与配置。

《投资金律》真希望20岁就懂,投资理财最常见10个问题

后记

我采取股债配置的指数型被动基金策略,从2017年投资至今见过-15%的总资产跌幅,也看过了+15%资产升值的市场荣景。在这些高低点的当下,我静静地观察新闻媒体、亲朋好友、股市专家的心情和言论,发现书中的许多论述实在是精确的不得了。

也幸亏从《投资金律》学习到的基础投资知识,建构起无惧市场风浪的投资计画,目前不但获得令人满意的报酬,也持续稳定地迈向设定的财务目标。采取指数化投资最大的好处,莫过于每天能够安心睡觉、专心工作、做自己喜欢的事,偶尔回头看一下投资帐户然后莞尔置之。

如果只能从这本书带走一句话,我挑选这句:

换句话说,集中投资在少数几只股票的方式,固然可以提升赢得高报酬的机会。但不幸的是,穷困潦倒的机会也随之增加。拥有整个市场的股票——指数化——将同时降低两种极端境遇的机会,确保你拥有整个市场报酬。In other words, concentrating your portfolio in a few stocks maxi- mizes your chances of getting rich. Unfortunately, it also maximizes your chance of becoming poor. Owning the whole market—indexing—minimizes your chances of both outcomes by guaranteeing you the market return .

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